En el mercado hay ruido por Enjoy. La estrategia que seguirá la firma para adquirir el 55% del Conrad de Punta del Este y fortalecer su situación financiera todavía no está totalmente zanjada. Y para algunos inversionistas parece ser momento de alejarse de la compañía o bajar su exposición. En medio de este escenario, Megeve, el family office ligado a la familia Solari Donaggio, redujo su exposición a estos títulos. Al cierre de diciembre del año pasado, el holding Inversiones Megeve dos Ltda figuraba con el 3,68% de la propiedad de la cadena de casinos & resorts según los registros de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Sin embargo, a marzo, ya no aparece en el listado de los doce mayores accionistas, siendo reemplazado por BTG Pactual Small Cap Chile fondo de inversión. El instrumento logró posicionarse en los primeros tres meses del año como el séptimo principal accionista de la firma.

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Eso sí, Megeve dos Ltda todavía figuraba como accionista de Enjoy, pero sólo entre aquellos que manejan menos del 1% de la propiedad de la cadena de casinos.

Según comentan cercanos al holding de los integrantes del pacto controlador de Falabella, la disminución se da en medio del ruido que ha generado la falta de certeza sobre cómo la compañía financiará la compra del 55% del hotel y casino uruguayo Conrad.

Actualmente, la familia Martínez posee el 45% del hotel y casino Conrad, mientras que el restante está en manos de Caesars. Enjoy Punta del Este representa el 29% de los ingresos acumulados de la compañía y el 26% del Ebitda. La compañía tenía hasta e 31 de marzo para ejercer la opción de compra por el porcentaje manejado por la cadena estadounidense sin pagar intereses. Sin embargo, aquello no habría ocurrido aún. El precio en esta transacción se había fijado en US$158,4 millones, más un excedente de caja por US$29,4 millones. No obstante, la firma dejó abierta la posibilidad de prorrogar la fecha más allá de fin de mes.

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Los caminos a seguir.

La firma ya llamó a una junta de accionistas para el 12 de abril para votar un aumento de capital asociado a la emisión de un bono convertible.

En enero pasado, la cadena acordó otorgar a los tenedores de las series C y E la opción de convertir sus papeles en acciones de Enjoy a un precio de $60 por título. La opción estaría vigente desde la fecha de publicación de los estados financieros de diciembre de 2018 hasta el 30 de septiembre de 2019. Desde el envío del hecho esencial anunciando la junta de accionistas el 28 de abril, las acciones de la compañía han subido 9%. Sin embargo, antes de ese fecha los títulos llegaron a caer 25% desde alcanzar un techo de $57,9 a fines de febrero hasta alcanzar un piso de $41 a fines del mes pasado. Ayer, los papeles cerraron en $47.

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Además de estos capitales frescos, la empresa sigue estudiando otras fórmulas para levantar el dinero necesario para completar el 100% de la propiedad de Conrad. Entre ellas, la emisión de un bono en los mercados internacionales, cuya colocación estaba lista para enero de este año. Sin embargo, la operación finalmente se postergó para abril debido a un default técnico en los estados contables por incumplir uno de los ratios autoimpuestos al momento de emitir nueva deuda. De no solucionarse prontamente este obstáculo, la colocación podría quedar para el tercer o cuarto trimestre.

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Según había señalado la compañía, el bono sería por US$500 millones. Es decir, contaría con dinero suficiente para el negocio en Uruguay, quedaría con recursos para refinanciar pasivos.

La otra alternativa que barajan es un crédito sindicad por UF4 millones (US$160 millones) con un vencimiento de hasta 7 años, garantizado por los activos de Chile y Uruguay. Según ha trascendido, la compañía se encuentra en proceso de armado de libro y de la estructuración.

Enjoy se encuentra estudiando estas alternativas luego de que fracasara el ingreso de un fondo de inversión de la estadounidense Advent a la propiedad como socio estratégico. La administradora habría desistido de aliarse con la cadena local producto de las dudas generadas por el proceso de licitación de casinos municipales. P