Presupuesto 2019: hasta 3,5% podría crecer gasto fiscal por mejor PIB y cobre de largo plazo

Imagen Ministerio de Hacienda 26

Tanto el PIB tendencial como el precio de referencia del cobre fueron corregidos al alza por los comités de expertos: el primero hasta 2,9% y el segundo a US$2,98 la libra.




Un nuevo hito en la construcción del Presupuesto 2019 se cumplió ayer con la entrega por parte del Ministerio de Hacienda del resultado de las consultas a los comités de expertos de PIB Tendencial y Precio de Referencia del cobre, insumos clave para determinar el espacio posible de gasto para el próximo año.

En materia de crecimiento en el largo plazo, la nueva estimación se corrigió desde 2,6% (Presupuesto 2018) a 2,9%, siendo ésta la primera alza desde 2013 luego de años de caída en las estimaciones de PIB tendencial.

Sobre el precio del cobre para la década, la estimación promedió US$2,98 la libra, US$0,21 más que lo anticipado el año pasado, cuando se fijó en US$2,77 la libra.

El ministro de Hacienda Felipe Larraín señaló que "esta es la primera vez en seis años que aumenta (el PIB tendencial). Es una muy buena noticia, pero también es un desafío. Tenemos que seguir trabajando para que aumenten las posibilidades de crecimiento sostenido de la economía chilena".

Espacio de gasto

Para los expertos, las mejores cifras estructurales dan al gobierno un mayor espacio para expandir el gasto fiscal en 2019, sin dejar de cumplir con la reducción del déficit estructural en 0,2% anual.

Así, el consenso entre los consultados apunta a una expansión del gasto para 2019 en un rango de entre 3% y hasta 3,5%.

El mayor impacto en la mayor holgura para el gasto tiene que con los US$0,21 de aumento en el precio del cobre de largo plazo, que tiene un efecto importante en los ingresos estructurales.

Según Fabián Sepúlveda de Santander, "un incremento de 20 centavos significa US$800 millones de dólares adicionales de recaudación, lo que equivale a casi 0,25% del PIB".

Sin embargo, acota Alejandro Fernández de Gémines, la mayor holgura es relativa, dado "el compromiso de reducir el déficit estructural, por lo tanto, el gasto no puede ser excedido considerando el ritmo de la economía este año y el próximo. No son grandes holguras para seguir gastando, la estrechez fiscal se mantiene", asevera, a lo que se suma que la inflación de 2019 sería superior a la de este año.

Tampoco hay una única lectura acerca del nivel de corrección del precio del cobre referencial.

Esto, porque mientras por una parte Miguel Ricaurte de Itaú señala que "me parece prudente que el precio de referencia de largo plazo del cobre para el presupuesto se estime de manera conservadora para evitar sorpresas", Cecilia Cifuentes de la Universidad de Los Andes advierte que "encuentro levemente optimista la proyección, probablemente porque lo expertos las entregaron hace un poco más de un mes, y ahora el escenario está coyunturalmente peor". Agrega que "no tengo tan claro que las turbulencias externas sean solo de corto plazo".

Y también hay factores internos que presionarán en gasto como "un escenario interno, con factores políticos que ha afectado mucho", señala Cifuentes aludiendo a la tensión entre el Ejecutivo y la oposición por la reforma tributaria, a lo que se agrega, Macarena García de LyD quien dice que las presiones de gasto en salud y educación. "La deuda hospitalaria hay que pagarla por más que no se reconozca presupuestariamente, y eso significa reasignaciones dentro del Presupuesto, tanto si se reconocen ahora o hacia el final del próximo año", plantea.

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