No es lo mismo demorarse 15 segundos en recorrer 100 metros en un camino sinuoso que en uno en línea recta. Esto también hay que tomar en cuenta cuando se analiza la rentabilidad de un fondo mutuo: el camino que recorrió para obtenerla. Al comparar el desempeño de los distintos fondos mutuos que se ofrecen en el mercado, se debe considerar no sólo  la rentabilidad, sino que también el riesgo asociado a la obtención de ésta.

LVA índices en conjunto con la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos desarrollaron el indicador de desempeño ajustado por riesgo, herramienta que permite incorporar la relación riesgo-retorno de los fondos. Este indicador es un apoyo a la toma de decisiones por parte de los partícipes. “Por ejemplo, dos fondos pueden llegar a tener una misma rentabilidad absoluta, sin embargo, uno recorrió un camino mucho más riesgoso que el otro para llegar a ese mismo resultado, y la persona que se ve enfrentada a un camino más riesgoso tiene una exposición mayor. El indicador de desempeño ajustado por riesgo, incorpora la relación riesgo/retorno de cada serie de fondo, rankeando a aquellos que tienen un mejor performance ajustado por riesgo”, destaca Mónica Cavallini, gerente general de la AAFM. Y agrega: “Esta comparación se realiza entre fondos de la misma categoría, asegurándose de esta forma, que posean una similar estrategia efectiva de inversión y así comparar peras con peras”.

El indicador, el cual es calculado semestralmente por LVA Índices, permite clasificar las series de fondos mutuos de una misma categoría en cinco grupos, otorgando a cada fondo entre 1 y 5 estrellas dependiendo de su desempeño histórico respecto al total de su categoría. Así, las series calificadas con 5 estrellas han mostrado un mejor puntaje de rentabilidad ajustada por riesgo que el 90% restante de su categoría.

“Es muy importante considerar la rentabilidad absoluta junto al indicador de desempeño ajustado por riesgo, ya que ambos se complementan permitiendo obtener una visión global del performance ‘histórico’ de un fondo”, agrega Cavallini.

Según los resultados obtenidos al cierre de diciembre pasado, 60 series alcanzan 5 estrellas, muy superior a las 34 series en junio de 2011, lo que indica robustez de la oferta. Destacan hoy las administradoras: Cruz del Sur, Security, Banchile, Principal y Bice.

Consideraciones del indicador

Fechas: historia a 12, 36 y 60 meses hasta el 31/12/2011.

Todas las rentabilidades fueron consideradas en pesos.

Patrimonio fondo y serie: igual o superior en el periodo a UF20.000 y UF10.000, respectivamente.

Partícipes: mínimo de 100 por fondo y de 60 por serie.