Esta semana que acaba de terminar, el Banco Central se robó las luces de la película llamada economía nacional. El lunes 19 de junio, en su Reunión de Política Monetaria, el Consejo decidió mantener la tasa en 11,25%, a pesar de la trayectoria descendente de la inflación que acumula ahora en 12 meses un incremento de 8,7%. Es importante comentar que las expectativas de inflación a dos años plazo, de acuerdo con la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y también con la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) se ubican ahora en 3% y la Tasa de Política Monetaria (TPM) lleva varios trimestres siendo contractiva.

La gran novedad de la reciente reunión de política monetaria de esta semana fue el disenso. La decisión de mantener la tasa de referencia en 11,25% no fue adoptada de forma unánime, ya que dos consejeros votaron en esta ocasión por reducir el tipo rector en 50 puntos base. Finalmente, otra gran novedad es que se anunciaron rebajas en el horizonte.

El Banco Central comentó que en el plano externo la inflación ha seguido descendiendo, pero que la subyacente lo ha hecho de forma más lenta y las perspectivas de crecimiento mundial para este y el próximo año se mantienen débiles (algo que no es sorpresa para nadie). Mientras tanto, en el planeta Chile, el crédito bancario sigue acotado, la actividad y la demanda están evolucionando como esperaba el Central, la economía se encuentra débil, con un desempleo creciente y una situación peor para las mujeres que para los hombres. El Consejo mencionó que, de mantenerse estas tendencias, la TPM iniciará un proceso de reducción en el corto plazo. Sin embargo, nadie dice que falta crear 400.000 empleos para estar en la misma situación que antes de la pandemia.

El martes 20 de junio, el Banco Central volvió a ser el “protagonista de la fama” al conocerse el IPoM donde entregó un nuevo diagnóstico del escenario económico para Chile junto con las perspectivas futuras. Estoy segura de que no fue sorpresa el recorte de la proyección de crecimiento y la menor proyección de inflación para este año 2023. Lo anterior, contrasta con el panorama que menciona recurrentemente Hacienda, donde se habla de la resiliencia de la economía y del mercado laboral, cuyo deterioro se ha visto enmascarado por la contratación de empleados públicos.

En la presentación del IPoM, la presidenta del Banco Central mencionó que la economía está en una senda de ajuste y que los desequilibrios se han ido resolviendo de acuerdo con lo esperado. En esa misma ocasión, la presidenta del instituto emisor también comentó sobre la activación del Requerimiento de Capital Contracíclico que activó recientemente el Banco Central, una novedad que tomó por sorpresa al mercado, y finalmente se refirió al anuncio del programa de reposición de reservas internacionales que busca fortalecer la posición de liquidez internacional del país.

Lo cierto es que Chile desde el año 2014 acumula una década perdida en materia de crecimiento, diez años en los cuales dejamos de crecer a las tasas que nos permitieron la reducción de la pobreza y el surgimiento de una gran clase media. El Banco Central ha jugado un rol protagónico en los últimos días, pero estamos al debe con una mirada hacia el crecimiento. Si bien esperamos rebajas de tasas en el horizonte, la tasa real seguirá siendo contractiva.