El grupo Luksic realizó una buena jugada en la empresa que concentra sus inversiones en el área de envases, Techpack. No sólo vendió su filial Alusa a Amcor, el mayor actor a nivel global en el rubro. Es que de paso logró rentabilizar una inversión no menor que realizó hace un año.

En marzo del año pasado, Techpach adquirió el 24% que le faltaba para hacerse del 100% de Alusa a la familia Zecchetto. ¿El monto? US$35,5 millones después de deuda.

Transcurrido poco más de un año desde la materialización de dicho negocio, el grupo vendió el 100% en US$435 millones sin deuda y despejando la participación de su socio Nexus Group en las filiales de Alusa en Perú y Colombia. Esto es equivalente a que se hubiese vendido ese 24% en US$50 millones después deuda. Es decir, logró una rentabilidad cercana a 41% en un año.

Desde todo punto de vista una buena decisión de los accionistas de Techpack, dado que el tener el 100% de Alusa tenía otro precio, lo que sin duda fue premiado.

Otros aspectos que pudieron influir en el valor es que la empresa empezó a mostrar mejores números y que habían realizado algunas inversiones.

¿Qué hará techpack con la caja de US$200 millones?

La pregunta que se hacen los accionistas minoritarios de Techpack -entre ellos Felipe Ibáñez, Habitat y el fondo de inversión BTG Small Cap Chile-, así como los potenciales inversionistas, es qué harán los Luksic, con la caja de US$200 millones con la que quedará la compañía. A ello habría que sumar unos US$40 millones adicionales que tienen en activos inmobiliarios.

La pregunta surge a raíz de que, en estricto rigor, Techpack no vendió sólo una filial. Es que el 100% de los ingresos de Techpack los originan Alusa, mientras que representa el 62% de los activos. El resto de los activos corresponden a operaciones discontinuadas.

Es así como las alternativas que siguen ahora para la empresa son, en términos gruesos, dos. La primera, realizar inversiones con la caja -o parte de ella- en otro sector (dado que Quiñenco firmó una cláusula en cuanto a que no ingresará en un tiempo a este rubro) o, segundo, distribuir esa caja entre sus accionistas.

Es la segunda posibilidad la que motivó las compras en la jornada del lunes por $438 millones y elevaron el precio de la acción en 31%.

Sin embargo, no existe claridad -y no pudo ser resuelto en la conferencia telefónica con inversionistas el lunes por la tarde- respecto de cuánto será lo que se distribuya.

Lo esperable es que en la junta extraordinaria de accionistas, que podría concretarse a mediados de mayo, se vote por un reparto de dividendo superior con el objeto de distribuir parte -difícilmente el 100%- de esta caja extraordinaria producto de la venta. De ser así, podría dar pie a un rally adicional de la acción, que ayer terminó plana con sólo $22 millones en transacciones.