Se recupera, pero el ETF de Chile vale lo mismo que durante la crisis subprime a pesar de mayores flujos

En los últimos días distintos activos han recuperado terreno perdido empujados por lo que ocurría en el Senado, donde esta semana se rechazó en general la idea de legislar el proyecto de cuarto retiro de fondos previsionales. Y si bien hasta el fondo E de las AFP ha visto un alza, la subida del IPSA aún no parece reflejarse del todo en el ETF.

Según datos de Bloomberg, el valor del ETF de Chile está los US$27,19, precio que está por sobre los US$17,84 que tocó en marzo de 2020, pero similar a los niveles que registraba en 2008, en medio de la crisis subprime en EEUU.

En su último informe de renta variable, de Bice Inversiones indica que durante la semana pasada se observó una creación de 5,8% en las cuotas del ETF chileno (ECH), mientras que se acumula una creación de 11,2% en lo que va del año y de 11,7% en los últimos doce meses.

En lo que va del año, según datos de Bloomberg, se registran flujos netos por US$46,98 millones, es decir inversiones que entraron al instrumento cotizado en EEUU. Esa cifra está por sobre los US$39,65 millones de 2020 pero por debajo de los US$133,788 millones de 2019. Eso sí, cabe recordar que el dato de ese año es uno de los más altos de la década, sólo superado por los US$161,38 millones de 2016.

Pero si bien el ETF Chile se recupera, el nivel que registra está lejos del que alcanza el IPSA. En el año, el principal selectivo accionario local sube 7,46%, impulsado luego de que empezaran a conocerse noticias sobre los problemas para aprobar el cuarto retiro de fondos previsionales en el Senado.

Si bien los 4.490 puntos actuales en que cotiza están por debajo de los que tenía previo al estallido, y debajo del 2010 y 2011 cuando estaba en 5.000 puntos, sí está muy por encima de los 3.000 puntos que registraba en 2008.

Según Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, para entender lo que ocurre con el ETF basta con mirar el gráfico para darse cuenta que en 2009 el IPSA se disparó ante la expectativa de cambio de gobierno (salida de Bachelet 1 y que entrara Piñera 1). “Sin embargo, a pesar del alto crecimiento del gobierno de Piñera 1, no hubo cambios estructurales y por lo mismo se vino Bachelet 2 que llevó a cabo cambios, pero todos ligados a alza de impuesto, con mala reforma tributaria, pero tampoco hubo una modernización del Estado, del sistema de AFPs y las personas no percibieron cambios relevantes”, dice el ejecutivo.

En esa línea, apunta que como en ninguno de los segundos gobiernos de Bachelet y Piñera se vieron cambios relevantes “el crecimiento sigue estando muy ligado al precio del cobre, ya que ninguno de los dos últimos presidentes ha generado cambios estructurales que permitan un desarrollo sostenible y sustentable, donde además las personas se sientan parte de ese crecimiento”.

Con todo, hacia adelante, y dependiendo del resultado final del cuarto retiro, el cuál será resuelto por una comisión mixta de seis senadores y diputados, el IPSA podría seguir repuntando y con ello el ánimo de los inversionistas, los flujos hacia el ETF y también hacia el mercado local.