El cobre sigue dando buenas noticias a la economía chilena que enfrenta un momento complicado debido a la estrechez fiscal, las bajas tasas de crecimiento económico y una inflación al alza debido a los efectos de la guerra.

Claro porque el precio alcanzó este martes un nuevo récord histórico en la Bolsa de Metales de Londres (LME), al cotizarse en US$ 6,29 por libra (US$13.872 por tonelada), un alza de 1,46% según datos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco).

La cifra supera por un margen estrecho el máximo previo de US$6,28 por libra, registrado el 29 de enero de este año.

El hito se produce en medio de una escalada que acumula un alza de 59,7% desde el inicio de 2025.

Los aranceles de Trump

El punto de partida más revelador, sin embargo, es otro: el 9 de abril de 2025, en pleno shock del “Liberation Day” arancelario de Donald Trump, el metal rojo tocó su mínimo del período en US$3,87 por libra.

Desde ese fondo hasta el cierre de hoy, la recuperación llega a 62,4%.

La aceleración del rally tomó fuerza en el cuarto trimestre de 2025. El promedio mensual del cobre, que se había mantenido en torno a US$4,35 por libra entre enero y septiembre de ese año, escaló a US$4,85 en octubre, US$4,90 en noviembre y US$5,35 en diciembre.

En enero de 2026 promedió US$5,94. La corrección de febrero y marzo de este año, que llevó el precio hasta US$5,36, quedó completamente absorbida: en lo que va de mayo el promedio supera los US$ 6.

Problemas de suministro

Dos factores están detrás del impulso reciente y, por el lado de la oferta, se observan a su vez, otros dos inconvenientes. El primero está relacionado con China y la prohibición de las exportaciones de ácido sulfúrico desde mayo hasta al menos diciembre, lo que elimina aproximadamente 3 millones de toneladas del mercado marítimo global.

El insumo es crítico para el proceso de refinación del cobre mediante lixiviación, y Chile obtenía cerca de un tercio de su ácido desde China en 2025. El conflicto entre Estados Unidos e Irán en el estrecho de Ormuz agrava el problema al interrumpir los envíos desde Medio Oriente.

La vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco, Claudia Rodríguez, dijo que esta escasez se ha transformado en un factor crítico para algunas operaciones mineras, especialmente para aquellas que utilizan procesos de lixiviación y SX-EW, debido a su relevancia para mantener la continuidad productiva”.

Jorge Tolosa, operador de renta variable de Vector Capital, comentó por su parte que la decisión china genera problemas o expectativas “de que puede haber una oferta menor de este cobre más refinado”.

Problemas con los mayores productores del mundo

El segundo es más estructural y está asociado a una menor producción. En este punto asoma la lenta normalización de la mina Grasberg en Indonesia (el segundo mayor productor del mundo tras Escondida, en Chile), la caída en la producción chilena registrada el primer trimestre de 2026 y el persistente déficit de concentrados que mantiene los cargos de tratamiento y refinación en niveles negativos.

La funcionaria de Cochilco dijo que el mercado del cobre está reflejando una “creciente preocupación por la capacidad de respuesta de la oferta mundial frente a una demanda que se mantiene sólida”.

Sostuvo que la caída de producción en Chile tiene un impacto particularmente relevante porque proviene del principal productor mundial de cobre. “Esto refuerza la percepción de una mayor fragilidad operacional en la base productiva global”, añadió.

Hay que recordar que la mina El Teniente, la división más relevante para Codelco en producción de cobre, no ha vuelto al 100% de las operaciones que tenía hasta antes del fatal accidente de julio del año pasado.

Respecto de la situación internacional, indicó que “la postergación de la normalización productiva de Grasberg hacia 2028 y las restricciones logísticas derivadas de las tensiones en el Estrecho de Ormuz están incrementando la percepción de riesgo sobre la continuidad operacional de distintas faenas y procesos industriales”

Mayor demanda

El otro factor clave del alza del precio del cobre se explica por el lado de la demanda, las cuales se explican por un mayor consumo, en general, para sostener la transición energética, el vertiginoso crecimiento de las tecnologías asociadas a la IA y los data centers que son intensivoss en el uso de cobre.

Desde del punto de vista más estructural respecto a su consumo están los datos de China, el mayor consumidor mundial de cobre. El PMI manufacturero de China alcanzó su nivel más alto en más de cinco años, y precisamente los acuerdos entre las principales empresas tecnológicas para expandir centros de datos refuerzan las perspectivas de consumo de largo plazo.

Los grandes bancos de inversión han ido ajustando sus proyecciones al alza. Bank of America, en un informe de septiembre de 2025, elevó su proyección para el precio promedio de 2026 a US$ 5,13 por libra y anticipó que el metal podría romper los US$7 por libra en 2027.

Citi, por su parte, proyecta que el cobre alcanzará US$6,35 por libra en los próximos tres meses, impulsado por una eventual desescalada geopolítica. Goldman Sachs mantiene su proyección de precio promedio para 2026 en US$12.650 por tonelada (US$5,74 por libra), aunque reconoce riesgos al alza por las disrupciones de ácido sulfúrico.

El precio de hoy supera ya el promedio anual proyectado por Bank of America para todo 2026 y se acerca al umbral de US$6,35 que Citi considera alcanzable en el corto plazo.

Los mercados

El alza en el precio del metal rojo se produjo en una jornada donde el dato de la inflación subyacente en EEUU despertó, mnuevamente, el nerviosismo entre los inversionistas.

El dollar index-que mide a la divisa frente a una canas de monedas - subía 0,36% a 98,180puntos al cierre de esta edición, mientras que el S&P500 cayó 0,16% y el Nasdaq un 0,71%. Por contrapartida, el industrial Dow Jones se empinó 0,11%.

En Chile el Ipsa cayó 0,57% cerrando en 10.640,66 puntos.

Por su parte, el petróleo seguía al alza: al cierre de esta edición los futuros del crudo WTI que se cotizan en Nueva York suben más de 4% y superaron los US$ 100 por barril, mientras los del Brent que se cotiza en Londres avanzan más 3% para operar por encima de los US$107