El sorprendente cierre bursátil de 2010 (38% de retorno, extendiendo las ganancias de 51% del ejercicio anterior), impulsado por la recuperación económica tras la crisis subprime, ya hacía prever que las utilidades de las compañías no mantendrían el mismo ritmo en 2011. Las perspectivas apuntaban a un retorno accionario en torno al 10% -en línea con las ganancias  empresariales-, pero la agudización del panorama internacional derribó las proyecciones luego de que las utilidades se contrajeran en torno al 18%, mermando al IPSA en 15%.

Y ya en pleno 2012, los efectos de lo anterior siguen viéndose en el ámbito accionario, aunque fuera de la rueda. Pues ya efectuada la mayoría de las juntas de accionistas, el monto en dividendos entregado por las empresas IPSA 2012 entre enero y mayo se contrajo un 14%, distribuyendo US$870 millones menos que lo hecho el año pasado durante el mismo período, pues las ganancias de éstas descendieron un 16,9%, nivel similar a la composición del indicador del año pasado.

De esta manera, no sólo se redujeron las ganancias repartidas hacia los accionistas, sino también el retorno por dividendo que retrocedió desde el 2,4% de 2011 al 2,1%, cifra muy por debajo al histórico 3%.

Lo anterior, pese a que la política de distribución de las utilidades  entre los accionistas se mantuvo del orden del 50%. Incluso en algunas compañías ésta se elevó, como el caso de CMPC que repartió el 40% de sus beneficios y no el 30% de los obtenidos en 2010. Pese a esto, los montos totales distribuidos fueron un 8% menos (incluyendo diviendos provisorios), pues las utilidades retrocedieron un 23% la pasada temporada.

LAS MAYORES BAJAS
De las 40 compañías que componen el indicador bursátil, 20 repartieron menos montos en dividendos.

Entre las empresas que mostraron las mayores correcciones destacan Quiñenco -el brazo de inversiones de los Luksic-, que el año pasado se hizo de varias firmas (como el negocio de Shell en Chile y el control de Vapores); las compañías eléctricas Gener, Enersis y Endesa, estas dos últimas con descensos  en sus utilidades anuales de 22% y 16%, mientras que las de Gener subieron un 92%; y Falabella, que distribuyó un 33% menos, pese a que las cifras de la última línea escalaron un 2,35%.

Por otro lado, no hubo sorpresas entre las sociedades que se mantuvieron a la cabeza en el reparto de dividendos. Firmas como CAP (+36,4%), Iansa (+13,7%) y Aguas Andinas  (+9,19%) distribuyeron buenas ganancias. Al igual que los bancos, salvo Santander que entregó un 9% menos.

PERSPECTIVAS
A juicio de Ramón Lagos, gerente de renta variable nacional de Penta CB, este año se estima que la distribución de dividendos sea similar a la tendencia de los últimos años, es decir cercano al 3%. Incluyendo dicho retorno, las perspectivas para el IPSA alcanzan a una rentabilidad final de 10% para 2012.

En todo caso, Francisco Errandonea, gerente de estudios de Santander GBM, cree que los mayores dividendos se entregarán el próximo año, ya que el cuarto trimestre será el de utilidades más elevadas, pues el actual panorama internacional podría mermar las ganancias de los primeros tres tercios del año.

Debes saber

¿Qué pasó?
Los dividendos entregados entre enero y mayo de este año son un 14% inferior a los de 2011. Es decir, se entregaron US$870 millones menos que el anterior ejercicio.

¿Por qué?
Principalmente por las menores utilidades. Considerando la actual composición del IPSA, las ganancias corporativas retrocedieron un 16,9%.

¿Qué se espera para 2012?
Que el retorno por dividendo sea del orden del 3%, aunque su pago sea en 2013, ya que la visión para la utilidad de los tres primeros trimestres es estrecha.