Noviembre histórico: bolsas mundiales anotan mejor mes hasta un nuevo récord y el precio del cobre se acerca a los US$3,50

Courtney Crow/New York Stock Exchange via AP

El penúltimo mes del año se podría calificar de euforia para los mercados. Un cobre subiendo 14,6% en noviembre y bolsas como la de España haciéndolo 28,8%, marcaron un periodo caracterizado por el mayor optimismo de los inversionistas ante los avances de las vacunas contra el coronavirus. El arribo de Biden a la presidencia de Estados Unidos, en tanto, es leído como un escenario de mayor debilidad para el dólar.




Comenzamos a vivir el último mes del año este martes y los mercados parecen estar anticipando también el fin del impacto -al menos tal como lo conocimos- de la pandemia. Es que noviembre fue histórico para muchos de los principales activos.

Si el optimismo por los desconfinamientos y la resistencia que fueron mostrando las distintas economía luego del “gran cierre” venía permitiendo un impulso en general en los últimos meses, noviembre fue particularmente positivo.

Algunos números que ratifican esta afirmación:

1- Las acciones mundiales (agrupadas en el índice MSCI ACWI, que incluye a mercados en desarrollo) escalaron un 12,2% en el mes, su mejor desempeño mensual en la historia. Con esto, alcanzó, además, un nivel récord.

2- En términos de índices, la que más escaló en el mundo fue el IBEX, que con un repunte de 28,8% en dólares fue su alza histórica. El Bovespa se elevó 24% y el Dow Jones un 11,8%. La bolsa chilena en dólares subió 14% (13,9% en pesos), su segunda mayor alza mensual en el año.

3- El cobre, una materia prima altamente ligada a los ciclos económicos, aumentó 14,6% en noviembre y cerró este lunes en US$3,48 la libra en Londres. Anotó un promedio mensual de US$3,20 y en el año US$2,739 la libra.

4- El oro, en cambio, se contrajo 5,3% en el penúltimo mes del año, luego de ser uno de los grandes ganadores de la pandemia.

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Las razones

Que el cobre haya escalado y el oro caído, es sintomático. Los temores se empezaron a diluir, por lo que los activos refugios -típicamente el oro y el dólar- dejaron de estar entre los favoritos de los inversionistas. Las positivas noticias sobre la eficacia de las vacunas de Pfizer y Moderna, junto con el triunfo de Joe Biden a la presidencia de Estados Unidos, despejaron las principales dudas de los inversionistas. Dicho escenario desató una rotación de capitales hacia mercados que se benefician de una reapertura de la economía de cara a 2021.

“Las operaciones especulativas bursátiles están dando un fuerte impulso al precio del cobre. Las posiciones netas (compra menos ventas de contratos a futuros) efectuadas por fondos de inversión y especuladores que operan en la Bolsa de Metales de Londres han aumentado 11,6% en lo que va de noviembre”, explicó Cochilco el viernes.

Pero no es sólo especulación. La demanda por el metal rojo, en particular desde China, provocó una fuerte caída en inventarios.

Pasando al terreno local, Aldo Morales, subgerente de Estudios Renta Variable en BICE Inversiones, explica que la Bolsa de Santiago se vio impulsada por el ingreso de capitales hacia acciones locales, lo cual también se potenció producto del rally del cobre y la mejora en datos macroeconómicos. “Entró mucho flujo a la bolsa chilena y también en América Latina. A nivel particular en Chile, también influye el rally del cobre, que es muy positivo porque es un catalizador importante respecto a cómo vendrán los datos macroeconómicos. La mejora en resultados corporativos, que se espera que se confirme en el cuarto trimestre, datos macroeconómicos positivos y de mantenerse la tendencia optimista en el lado externo, deberíamos seguir con un desempeño de los flujos bastante positivos en Chile”, agrega.

Este cambio en los flujos de inversión también se advirtió al interior del Ipsa, pues entre el ranking de acciones de mejor desempeño en noviembre se encuentran las compañías que sufrieron los mayores impactos por la pandemia. Ocho acciones subieron más de 20%.

En el primer puesto se ubica SQM, con un alza de 27% en noviembre, mientras que en el segundo y tercer lugar destacan los papeles de Mall Plaza y CCU con saltos de 26,6% y 25,4% respectivamente. El listado sigue con el sector retail, pues Ripley ocupa el cuarto puesto con avance de 24,4%, seguido por Cencosud Shopping con alza de 24% y Falabella con incremento de 23%.

Ana Farren, analista de estrategia de Bci Corredor de Bolsa, comenta que el optimismo de una recuperación de la economía global alimentó el apetito por emergentes, donde Chile se ha visto “más favorecido”.

“Si bien los ruidos locales dados por la incertidumbre, especialmente sobre la redacción de una nueva Constitución, el deterioro de las cuentas fiscales y posibles nuevas olas de contagio durante principios-mediados del próximo año, mantienen cautela en las apreciaciones de inversionistas, a los ojos de varios analistas sigue siendo uno de los países emergentes con mejor perspectiva de crecimiento para el próximo año”, dice Farren.

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