El IPSA se acerca a cerrar su mejor primer trimestre desde 2022 y anota nivel récord

Al ritmo de la Fed se movieron los mercados en esta primera parte de 2024. Los inversionistas giraron en una u otra dirección en base a señales y cifras publicadas en EEUU, pero la tendencia que predominó en las plazas bursátiles fue al alza, a la que se acopló el IPSA en Chile.

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Klaus Kaempfe, director de portfolio solutions en Credicorp Capital Asset Management, comenta que “este 2024 se ha caracterizado por un mundo que reduce la probabilidad de recesión, y dado eso, las acciones han andado bien y los bonos más seguros han tenido un difícil inicio de año”.

En ese contexto, el IPSA se acopló a los mercados internacionales al cerrar este miércoles en 6.597,94 puntos, un nuevo récord histórico. En marzo la subida es de 2,3% mientras que en el período enero a marzo es de 6,46%, la mayor variación para un primer trimestre desde el primer cuarto de 2022 (14,81%), y la mayor alza trimestral desde el segundo cuarto de 2023 (8,68%).

Pero a un paso de los 6.500 puntos, los expertos apuntan a que el rally continuaría. Guillermo Araya, gerente de estudios de Renta4, señala que sus proyecciones apuntan a los 7.500 puntos al cierre de este ejercicio, lo que se justifica por el pronto inicio del recorte de tasas de la Fed, que entregaría un nuevo estímulo a los mercados accionarios, así como la situación política en el país.

“El mayor sustento es que la economía crecerá este año un 2%, y no hay temas políticos tan relevantes como lo fueron las discusiones constitucionales. Por otra parte, el gobierno tiene dos reformas a impulsar, como la previsional y tributaria, pero ese ha allanado a negociar. El gobierno, en general, ya tiene una orientación claramente más bien socialdemócrata, más que muy radicalizada como se estimaba al principio. Están dados todos los factores para que haya un mayor crecimiento”, dice Araya.

Las acciones que impulsaron la subida fueron Vapores, que en lo que va del año anota una rentabilidad de 34%, Latam con 27,75%, Ripley con 22,96%, Quiñenco (19,2%) e Itaú (16,9%).

A nivel global, las bolsas de EEUU continuaron con su racha alcista, aunque el fenómeno sigue ligado a la tecnología. Según Kaempfe, “si bien el rally de las acciones tecnológicas asociadas a la Inteligencia Artificial ha continuado, este año la subida de las acciones internacionales viene algo más completa, con casi todos los sectores de Estados Unidos rentando positivo. Las posibles bajadas de tasa por parte de la Fed han quedado para el segundo semestre, o muy al final del primero, pero esto no ha sido malo para las acciones. Esperamos que los mercados que mejor reciban las bajas de tasa sean las small caps americanas y las acciones de Latinoamérica”.

En su última reunión, la Fed indicó que habrá tres recortes de tasas por 75 puntos base en total antes de fin de año. Estas serían las primeras bajas desde el inicio de la pandemia de Covid en 2020. Para 2025 estiman otros recortes por 75 puntos más.

En este escenario, el industrial Dow Jones se empinó 5,49% en el trimestre, la mayor alza trimestral desde el cuarto final de 2023, mientras que el índice MSCI World sube 7,78%, también la mayor alza desde el cuarto pasado.

Pero uno de los activos que protagonizó esta primera parte del año, fue el Bitcoin. La criptomoneda anota en los tres primeros meses del año un salto de 63,06% hasta los US$68 mil por unidad , superando la subida de 56,78% del trimestre pasado. Este sería su mejor primer cuarto desde el inicio de 2023, cuando se empinó 72,18%. Con todo, el 13 de marzo tocó su máximo nivel histórico, cuando llegó a US$73,066.3.

Este miércoles, la moneda de Estados Unidos cerró sin grandes variaciones en una jornada donde no existieron datos importantes de referencia, tanto en el mundo como a nivel local. Así, la divisa no anotó variación respecto al cierre de ayer en la Bolsa Electrónica de Chile y cerró en $980 la unidad, pero con esto acumuló en marzo una subida de $14,38 y anotaría cuatro meses consecutivos con ganancias. El dólar se encamina a cerrar con ganancias $98 en el país, la mayor alza trimestral desde junio 2022.

El nivel actual, según los expertos, se escapa de los fundamentales y se explica por posiciones especulativas. Según Luis Felipe Alarcón, economista de EuroAmerica, el precio de hoy se explica por las “expectativas de menor diferencial de tasas (Chile/ EEUU), lo que va a seguir presionado al peso a niveles de $950-$1000, esto mientras la Fed no inicie ciclo bajista de tasas, pues por fundamentales debiera estar en $860-$880″.

Dicha diferencia, dice Alarcón, se debe a que “el mercado está poco líquido y ello amplifica el efecto del diferencial de tasas sobre el tipo de cambio”.

Sergio Lehmann, economista jefe de BCI, señala que “buena parte del movimiento responde a cifras de actividad que han continuado sorprendiendo al alza, llevando a presiones al alza en la tasa. Entendiendo que el diferencial de tasas entre Chile y EEUU es un determinante relevante del tipo de cambio, lo ha presionado al alza. Relacionado con eso, se han visto salida de capitales de inversionistas externos”.

“De cualquier forma, vemos en el tipo de cambio un desalineamiento con respecto a fundamentos, que se debería corregir con mayor claridad hacia el segundo semestre”, agrega el economista, y detalla que hacia fin de año debiera estar en $880.

El alza del dólar en el país se produce en momentos en que el precio del cobre se mantiene relativamente estable. El valor a tres meses del cobre subía 0,01% a US$4,01 la libra en la principal bolsa de futuros, Comex, mientras que el valor al contado cayó un 0,78% a US$3,944 la libra en la Bolsa de Metales de Londres. En marzo anotó un alza de 3,66%, mientras que en el trimestre la subida es de 2,59%, la mayor alza trimestral desde marzo 2023.

Según Lehmann, en BCI “vemos un precio del cobre que se mantendría en torno a US$4 la libra”.

Por su parte, el petróleo WTI, de referencia para Chile, subió 14% hasta los US$81,7 el barril, cerca del máximo del año que tocó la semana pasada cuando llegó a US$82,72.